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  而海通证券更是在研报中替A股喊冤

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9月12日在A股创出年内新低,剑指前期重要关口—“股灾底”2638之后,意味着自2016年初的一波逾20%的大反弹又一次回到了原点。

  湘财证券认为,假如2638点跌破后,击穿2600点的概率大幅增加,在疲软行情中你只需要观望等待,只需要记得市场目前处在大C浪即可。

  更有财经大V悲观的认为,假如2638被击穿,回到2000点也不是没有可能!!

  在市场情绪悲观之际,市场也有不同的声音,久未露面的社科院和资管大佬陈光明都不约而同的发声,各自阐述了无需过度悲观的理由。

  而海通证券更是在研报中替A股喊冤,表示自08年以来A股上市公司的基本面实际上一直是全球第一。当然反攻也不是一蹴而就,需耐心等待两大见底信号的到来。

  “投资价值浮现”靠谱吗?

  中国社科院上市公司研究中心11日发布的《中国上市公司蓝皮书:中国上市公司发展报告(2018)》指出,A股估值已降至历史较低水平,上市公司运营保持稳定,价值投资浮现。

  报告指出,不同类型公司业绩与GDP的走势在不断分化。从主要指数每股收益增长与GDP增长率的对比情况看,可以发现,2017年上市公司业绩与GDP同步上升,突出表现在沪深300上,而创业板则走低,2018年一季度,创业板业绩恢复高速增长,中小板业绩保持平稳增长。

  2017年资本化率稳定,2018年上半年下滑到历史低点,资本市场估值水平成为历史的相对低点。2018年上半年只有10%的公司是正收益,一季度业绩平均增长率高达41.8%,上市公司逐步回到历史低点估值的状态,维持60%的资本化率水平,股票市场的投资价值浮现。

  财经评论人士郭施亮认为,回顾这些年社科院对A股的预测案例,实际上还是具有一定的参考价值,预测误差并不会很大。

  以股票市场的预测为例,在2015年底,在《2016经济蓝皮书》中,社科院对中国股市的预测认为,2016年上证综指或在3200点至4000点内波动,提出了慢牛的预期。

  从实际情况分析,2016年年初股市经历了熔断机制匆匆落幕的风波,导致了年初股市的非理性下跌,而全球股市波动幅度在2638点至3538点之间,但剔除年初股市暴跌的因素,实际上全年基本上保持慢牛运行的格局。

  而到了2017年社科院则预测股市仍处于“疗伤”阶段,维持稳定、窄幅波动会是全年的运行主基调。回顾2017年中国股市的走势,全年主要波动区域在3016点至3450点,波动率较2016年有所下降,但全年实现6.56%涨幅,基本上符合疗伤的状态。

  对于A股市场来说,其阴跌不止的走势,并非仅仅局限于去杠杆化以及压制估值泡沫的问题,而例如股市重融资定位、源源不断的减持潮以及商誉减值、股权质押平仓风险等,实际上都会加剧股票市场的非理性波动。

  但是,从总体上分析,只要A股上市公司的盈利能力以及基本面状况没有发生实质性恶化的问题,那么股市非理性下行或远离核心价值运行中枢的表现,终究还是会得到修复。

  18层地狱下还有18层?

  而面对至暗时刻,资管界大佬、前上海东方证券资产管理有限公司董事长陈光明也表示,千万不要认为18层地狱下还有18层,这是小概率事件。

  陈光明认为,短期问题长期化导致悲观,悲观的结果是忽视积极因素。悲观笼罩情绪下,短期正在发生变化的积极因素被忽略或误解。

  短期的变化方面,比如我们看到市场对外部因素反映开始钝化,去杠杆政策的明显调整,呈现出了“宽货币+紧信用”的新特征,无风险利率降很快,财政更积极。

  这些都是积极因素,但在悲观情绪下,积极因素也会被解读成利空,市场对信用释放的路径和效果没有信心。

  其实信用扩张本来就需要载体,传统载体就是基建和地产。不论载体如何,最终信用会扩张,即使是基建的支出也会转化为基建工人的收入,完成信用扩张,自然不是消极因素。

  整个市场的风险溢价,长期围绕均值在波动。千万不要以为树可以长到天上,不要认为18层地狱下还有18层,虽然有这样的概率,但却是小概率。

  价值投资的特征和优势,基本上更加符合商业的本质,具有更高的概率获得成功,追求绝对收益,避免永久性损失,规避人性弱点。大部分人认购基金都会在股市高点,而在低点的时候认购额度比较少,这就是人性弱点。事实上应该利用均值回归,如果说永久性损失能够回避掉,再利用复利的原则耐心去做价值投资。

  海通证券替A股“喊冤”

  此前有观点形容A股是“十年一梦”,那么来看下A股上市公司自08年以来的业绩表现到底如何呢?海通证券荀玉根团队在最新研报中为A股“喊起了冤”。

  海通研报显示,08年低点以来中国名义GDP、上市企业净利润增速全球第一,但指数涨幅却倒数第一。

  海通证券表示,回顾08年低点至今,中国经济增长依然领跑全球,名义GDP年化增长11.5%,上市企业净利润年化增速13.1%,在全球主要国家中位居第一。

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